《周期》的讀后感。

幼兒教師教育網(wǎng)精選專題推薦：“《周期》的讀后感”。

《周期》的讀后感【篇1】

一本書(shū)讀懂經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期的讀后感，來(lái)自京東商城的網(wǎng)友：作者深入簡(jiǎn)出地對(duì)如今經(jīng)濟(jì)繁榮-衰退周期的產(chǎn)生原因作了闡述，并對(duì)某些央行的政策談了自己的看法，并給出了建議。如果你是一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)感興趣的人，但又對(duì)那些生澀而又繁多的經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理敬而遠(yuǎn)之的話，此書(shū)不失為一個(gè)較好的選擇。另外，本書(shū)的一些論點(diǎn)可能是作者的一家之言，不可不信，也不可全信。讀懂理解作者所想要表現(xiàn)的內(nèi)容，并將融入自己的腦海里，形成一套屬于自己的對(duì)于經(jīng)濟(jì)的思維方式才是最重要的。最后摘錄了書(shū)中的十句話，個(gè)人感覺(jué)是全書(shū)的精華之語(yǔ)：1、市場(chǎng)原本就是具有不穩(wěn)定性的，而人類作為市場(chǎng)的一部分，對(duì)市場(chǎng)具有反作用力。但是，由于人類對(duì)于市場(chǎng)存在的偏見(jiàn)，這種反作用力會(huì)加劇市場(chǎng)偏離平衡的幅度。2、金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性的根源：信貸和債務(wù)。3、信貸產(chǎn)生是財(cái)富產(chǎn)生的基礎(chǔ)，卻也是金融不穩(wěn)定性產(chǎn)生的源頭。4、法幣銀行系統(tǒng)擁有兩條不同的金錢(qián)創(chuàng)造路徑：私營(yíng)部門(mén)的信貸創(chuàng)造(金錢(qián)和債務(wù)同時(shí)產(chǎn)生)和公共行業(yè)的印刷機(jī)(金錢(qián)從空氣中出現(xiàn)，沒(méi)有債務(wù)沖抵)。前者造成了金融不穩(wěn)定性和通脹-緊縮周期，后者卻造出了不可逆的單向正通脹。5、過(guò)分調(diào)節(jié)一個(gè)系統(tǒng)只會(huì)使其活動(dòng)加劇，以至于達(dá)到破壞性的地步。某些央行采取的先發(fā)型的積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策就是一個(gè)鮮活的實(shí)例。6、控制信貸投放的時(shí)間點(diǎn)、規(guī)模以及領(lǐng)域，盡量保證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在一個(gè)可以接受的范圍內(nèi)搖擺，達(dá)到一個(gè)動(dòng)態(tài)的平衡。絕對(duì)的平衡不僅無(wú)法實(shí)現(xiàn)，也不值得去實(shí)現(xiàn)。7、事實(shí)上，更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略應(yīng)當(dāng)允許有時(shí)甚至要鼓勵(lì)更為短期的周期循環(huán)，通過(guò)經(jīng)常性的小幅降溫手段厘清系統(tǒng)內(nèi)多余的泡沫。要制定這樣的政策，我們就必須制止過(guò)度的信貸擴(kuò)張和收縮，并調(diào)整對(duì)央行政策及經(jīng)濟(jì)周期的態(tài)度。其實(shí)，我們最好拋卻將經(jīng)濟(jì)緊縮視為政策失敗的信號(hào)，而應(yīng)當(dāng)使其為經(jīng)濟(jì)健康波動(dòng)的政策部分。8、央行的關(guān)注點(diǎn)要從監(jiān)控消費(fèi)者物價(jià)膨脹轉(zhuǎn)向監(jiān)控資產(chǎn)價(jià)格膨脹率，也就是說(shuō)關(guān)注的重點(diǎn)要從管理本質(zhì)上穩(wěn)定的商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)向管理本質(zhì)上不穩(wěn)定的資本市場(chǎng)。在相關(guān)債務(wù)……

《周期》的讀后感【篇2】

純陽(yáng)書(shū)評(píng)二百九十六之《周期》

這本投資書(shū)籍只講一個(gè)主題---周期，最大的特點(diǎn)是詳細(xì)，詳細(xì)到很多人會(huì)認(rèn)為有點(diǎn)啰嗦。他是怎么做到詳細(xì)到啰嗦的呢？具體做法如下，他先把作為周期的一般性的規(guī)律和特點(diǎn)給讀者做了一個(gè)概括性的展示，讓后又帶著這些一般性的規(guī)律和特點(diǎn)逐個(gè)鉆進(jìn)各個(gè)具體的周期中，結(jié)合這些周期本身所特有的邏輯和屬性又闡釋一遍。這樣的安排，對(duì)于每一個(gè)具體的周期來(lái)講是沒(méi)有任何問(wèn)題的，因?yàn)槊恳粋€(gè)具體的周期本來(lái)就應(yīng)當(dāng)是這種一般性和特殊性的結(jié)合之物，但是如果把這些以這樣方式闡釋的周期放在一塊，必然會(huì)給讀者帶來(lái)由弱到強(qiáng)的困擾，在第一次見(jiàn)到時(shí)充滿著新鮮感，第二次再見(jiàn)到時(shí)往往懷有一種熟人般的親切感，到第三次見(jiàn)到時(shí)應(yīng)該已經(jīng)沒(méi)有多少好感，第四次再見(jiàn)到時(shí)，已經(jīng)暗生膩煩感，直到第五次再見(jiàn)到時(shí)，已經(jīng)滿是煩躁感，怎么總有你啊，這不是說(shuō)過(guò)很多遍了嗎，怎么又來(lái)了！

盡管如此，瑕不掩瑜，這本書(shū)還是很值得一看，最大的看點(diǎn)是深刻地抓住了周期的規(guī)律和背后的邏輯。

講周期的書(shū)，或者說(shuō)講到周期的書(shū)不少，但是唯有這本最有力度，可以說(shuō)是狠狠抓住了周期的內(nèi)在一般性規(guī)律和這種規(guī)律背后的邏輯。首先作者強(qiáng)調(diào)在一個(gè)周期存續(xù)期間發(fā)生的事件，不應(yīng)該只是被看作一個(gè)事件接著一個(gè)事件的發(fā)生，而應(yīng)該被看作一個(gè)事件引發(fā)一個(gè)事件。在這些事件中，因果關(guān)系顯然要比先后關(guān)系更加突出，而我們常常無(wú)意識(shí)的低估了這種因果關(guān)系，比如見(jiàn)底之后的反彈或反轉(zhuǎn)，最大的內(nèi)生動(dòng)力就是下挫過(guò)了頭，不該賣(mài)的也賣(mài)了，不該收縮的也收縮了，不該過(guò)于恐慌的也恐慌了。所以下跌反彈或反轉(zhuǎn)的原因就是之前賣(mài)出太多，所以相鄰事件不只是先后的關(guān)系，而且還是因果的關(guān)系。其次作者指出，經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)周期、信貸周期等不同周期從來(lái)不是簡(jiǎn)單的、獨(dú)立存在，而是周期之間存在相互影響、相互共振的關(guān)系。盡管在分析的時(shí)候可以在一個(gè)具體的周期范疇內(nèi)討論，而且看起來(lái)這種討論似乎絲毫不用考慮其他周期的影響，但是必須強(qiáng)調(diào)的是這種討論僅僅是一種模型化的討論，是對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的簡(jiǎn)化和假想化，而真實(shí)情況是被討論的周期無(wú)時(shí)無(wú)刻不在受到其他周期的錯(cuò)綜復(fù)雜的影響，而且這種影響一刻也沒(méi)有停過(guò)。所以如果要嚴(yán)肅的討論周期的話，我們必須一攬子統(tǒng)籌考慮、綜合分析這些周期，只有這樣才能真正理解周期，也只有這樣才能盡可能正確地分析周期。

理解和分析周期不是目的，利用周期才是目的，作者給出的建議是先定位周期，然后選擇資產(chǎn)和配置。作為一般原則這個(gè)建議是對(duì)，但是這樣的原則其實(shí)不足以解決具體的投資問(wèn)題。周期定位其實(shí)是一個(gè)無(wú)法確定的問(wèn)題，在趨勢(shì)沒(méi)有走出來(lái)以前，沒(méi)有任何人可以預(yù)測(cè)趨勢(shì)，所以作者也強(qiáng)調(diào)不要預(yù)測(cè)趨勢(shì)，而要為趨勢(shì)做好準(zhǔn)備，甚至認(rèn)為在一波下跌后不要賣(mài)出，甚至要等著補(bǔ)充保證金或倉(cāng)位，會(huì)漲回來(lái)的。但是這一條顯然又面臨著很多不確定性。

所以這本書(shū)用來(lái)理解周期是有價(jià)值的，如果說(shuō)用來(lái)作為投資參考，可能還不夠全面。

最后補(bǔ)充一點(diǎn)，這本書(shū)翻譯的很好，有行云流水之感。

《周期》的讀后感【篇3】

《濤動(dòng)周期論》讀后感800字！

簡(jiǎn)單寫(xiě)一些關(guān)鍵性結(jié)論吧，周天王的周期邏輯還是比較復(fù)雜的，不打算全部復(fù)盤(pán)一遍寫(xiě)在這里了。另外個(gè)人比較關(guān)注地產(chǎn)和黃金，所以關(guān)注的重點(diǎn)也在這一部分。如果關(guān)注地產(chǎn)的話也可以和任澤平的《房地產(chǎn)周期》一起看一下

早期讀過(guò)幾篇周金濤關(guān)于康波的文章，這本書(shū)是對(duì)其周期理論的系統(tǒng)性整合，看周期理論，對(duì)于了解我們當(dāng)今時(shí)點(diǎn)所處的位置至關(guān)重要。歷史本身就是波浪式的重復(fù)并向前推進(jìn)的，本書(shū)的一些觀點(diǎn)，與現(xiàn)階段的一些主流分析也不磨而合：上世紀(jì)60-70年代啟動(dòng)的信息技術(shù)變革推動(dòng)了本輪經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，但新技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)已經(jīng)過(guò)了定點(diǎn)，由此經(jīng)濟(jì)進(jìn)去下行通道。康波周期60年左右，我們所處的正是第五次康波的衰退期，本輪康波周期已經(jīng)在2008年見(jiàn)頂，衰退期和蕭條期，預(yù)計(jì)持續(xù)到2025年左右。

康波周期中會(huì)嵌套兩個(gè)房地產(chǎn)周期，周金濤多次演講中講到中國(guó)的房?jī)r(jià)在2016年是頂部，需要賣(mài)出房產(chǎn)，等待時(shí)機(jī)保持流動(dòng)性，2016-2017的行情是本輪地產(chǎn)周期下行中的B浪反彈。目前看2017的價(jià)格確實(shí)達(dá)到了頂點(diǎn)，房地產(chǎn)也由于調(diào)控進(jìn)去橫盤(pán)周期，按他的預(yù)測(cè)，本輪地產(chǎn)周期底部在2020-2025年。大概趨勢(shì)還可以，不過(guò)他對(duì)價(jià)格周期的考慮剔除了利率和CPI的影響，目前在貨幣放水加劇情況下，我個(gè)人認(rèn)為新一輪地產(chǎn)上行周期會(huì)在2020下半年提前啟動(dòng)，當(dāng)然這也有可能只是衰退期的一次短期反彈，同時(shí)由于政策原因現(xiàn)在的房地產(chǎn)確實(shí)已經(jīng)失去了流動(dòng)性，不過(guò)，對(duì)于普通人，目前房產(chǎn)仍然是投資保值的最佳資產(chǎn)之一。

關(guān)于價(jià)格：大宗商品價(jià)格的波動(dòng)不會(huì)只受貨幣政策或者市場(chǎng)供求影響，是長(zhǎng)時(shí)期庫(kù)存博弈與投機(jī)的結(jié)果，這也是周天王的周期理論中的一個(gè)核心觀點(diǎn)，所以雖然后續(xù)持續(xù)貨幣寬松，但投資邏輯與以前已經(jīng)大不相同了

另外還有比較關(guān)注的黃金，衰退期由于避險(xiǎn)情緒和美元指數(shù)持續(xù)走弱，黃金肯定有持續(xù)上漲動(dòng)力，目前價(jià)格確實(shí)處于歷史高位，但中長(zhǎng)期依然看好，仍然有擇機(jī)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

《周期》的讀后感【篇4】

順著《濤動(dòng)周期論》，把這本也啃完了。

人生成功三大要素，天時(shí)、地利、人和，天時(shí)排名第一。投資成功三大要素，選時(shí)、選股、配置，選時(shí)排名第一，選時(shí)最重要的是周期。轉(zhuǎn)了一大圈，發(fā)現(xiàn)無(wú)論哪種投資理念，最終都可以套在周期理論中。作者系統(tǒng)闡述了周期理論體系，從周期的起源到特征到規(guī)律再到具體介紹，大概算得上同類書(shū)中的佼佼者。

簡(jiǎn)單地講，有些重復(fù)發(fā)生的模式，大家一般稱之為周期。促成經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)周期、市場(chǎng)周期形成的原因主要有三個(gè)：第一是自然發(fā)生的現(xiàn)象，更加重要的是第二個(gè)原因——人類心理的起起伏伏，第三是由前面兩個(gè)因素所導(dǎo)致的人類行為。

周期之間常有聯(lián)動(dòng)，比如，經(jīng)濟(jì)周期會(huì)影響企業(yè)盈利周期；企業(yè)盈利周期又會(huì)影響上市公司公告的盈利數(shù)據(jù)；上市公司公告的盈利周期又會(huì)影響投資人的態(tài)度；投資人的心態(tài)周期又會(huì)影響市場(chǎng)波動(dòng)；市場(chǎng)波動(dòng)周期又會(huì)影響獲得信貸的松緊程度……而信貸周期又會(huì)影響經(jīng)濟(jì)、企業(yè)、市場(chǎng)。

周期本身又各有特點(diǎn)。比如，心理周期最重要的特征是容易走極端，周期波動(dòng)震蕩，不僅會(huì)出現(xiàn)正常走勢(shì)和正常幅度波動(dòng)，而且會(huì)出現(xiàn)古怪的走勢(shì)和幅度過(guò)大的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期、政府調(diào)節(jié)逆周期和企業(yè)盈利周期，在很大程度上，這三大周期為投資提供了大背景或者投資環(huán)境。心理面、基本面、市場(chǎng)面三個(gè)方面的關(guān)系是雙向的……甚至?xí)瑫r(shí)雙向互相影響。

理論之外，作者偶爾也會(huì)提到投資哲學(xué)。這其中，包括分析技能+市場(chǎng)觀念+大量閱讀學(xué)習(xí)+結(jié)交同行交流+豐富投資經(jīng)驗(yàn)。如果真做到這些，離“長(zhǎng)盈”的目標(biāo)些許會(huì)更近些。投資成功，三種要素必不可少：激進(jìn)買(mǎi)入、選擇時(shí)機(jī)、操作技能。如果你選擇對(duì)了合適的時(shí)機(jī)，又能足夠激進(jìn)地買(mǎi)入，那么即便沒(méi)有太多操作技巧，也照樣能成功。有時(shí)，也會(huì)分享自己的人生感悟，“經(jīng)驗(yàn)就是你沒(méi)有得到你想要得到的東西時(shí)所得到的東西”等。

最后的章節(jié)整理了本書(shū)的核心觀點(diǎn)，如果想要速讀，不妨直接從最后看起。它連閱讀的目標(biāo)都已經(jīng)設(shè)定好，只等你去攀登便是：希望你現(xiàn)在已經(jīng)準(zhǔn)備好能夠完成三大投資任務(wù)：識(shí)別周期現(xiàn)在的位置、評(píng)估周期將來(lái)的趨勢(shì)和應(yīng)對(duì)周期做好組合布局。

《周期》的讀后感【篇5】

《周期》讀后感1000字！

從2020年5月25日借到這本書(shū)，便開(kāi)始讀起來(lái)，6月17日上午讀完。合上書(shū)，感慨真是“書(shū)非借不能讀也”。當(dāng)然，主要得益于我正好想讀這類書(shū)，本書(shū)翻譯的又特別符合中國(guó)人的閱讀習(xí)慣，將很長(zhǎng)的英語(yǔ)拆開(kāi)為幾個(gè)句子，層級(jí)和邏輯十分清晰。結(jié)合自己的工作和生活，書(shū)中很多道理都說(shuō)得十分契合，有時(shí)讓你哈哈大笑，有時(shí)讓你由衷佩服，市場(chǎng)起起伏伏，人心變來(lái)變?nèi)?，而?shū)中能教你的少之又少，只是打開(kāi)你的思路和角度，豐富你的地基。當(dāng)然，這也得益于最近投資交易不忙，正好有大塊的時(shí)間來(lái)系統(tǒng)地讀一些書(shū)。

讀完了，才想起來(lái)，應(yīng)該在打開(kāi)書(shū)之前想想，這本書(shū)會(huì)講些什么，我的疑問(wèn)是什么，讀完能得到什么。

書(shū)中有很多至理名言（歷史不會(huì)重演細(xì)節(jié)，過(guò)程卻會(huì)重復(fù)相似。在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼。）、很多案例（2000年科技股泡沫、08年住房抵押貸款導(dǎo)致的金融危機(jī)、1923年的大蕭條等）、很多對(duì)市場(chǎng)參與者心理和情緒的描寫(xiě)，真的是十分準(zhǔn)確。你哪能想到堪稱最偉大的人的牛頓，也會(huì)自己體會(huì)牛頓力學(xué)在股市暴跌中帶來(lái)的自由落體的打擊。凱恩斯所講的市場(chǎng)不理性的時(shí)間長(zhǎng)過(guò)了你不破產(chǎn)的時(shí)間，再優(yōu)秀的投資策略沒(méi)有等到市場(chǎng)修正回來(lái)也是沒(méi)有辦法，以及人們?cè)诮鹑谑袌?chǎng)投資記憶之短暫，每每覺(jué)得這次不一樣，這個(gè)（資產(chǎn)）不一樣，自以為是的聰明和追漲殺跌的心理承受能力，都讓卓越的投資變得艱難。

作者坦言，這些投資技巧不是書(shū)中可以教會(huì)的，也不是可以從書(shū)中學(xué)會(huì)的。頓悟和感覺(jué)來(lái)自長(zhǎng)期而精準(zhǔn)的嚴(yán)格要求自己，來(lái)自不可或缺的分析能力，跟蹤和有膽有識(shí)的操作。

全書(shū)邏輯十分清晰簡(jiǎn)單，先告訴你為什么要研究周期，周期具有哪些特征和規(guī)律，繼而展開(kāi)不同類型的周期，最后告訴你如何應(yīng)對(duì)周期。相較于國(guó)內(nèi)一些言之無(wú)物又邏輯混亂的報(bào)告，佩服作者能在淺顯的話語(yǔ)中表達(dá)了深刻而重要的道理。特地我將本書(shū)的大章目錄摘下：01為什么投資要研究周期？02周期的特征（不走直線，必走曲線；不會(huì)相同指揮相似；少走中間多走極端）03周期的規(guī)律04經(jīng)濟(jì)周期（人口和生產(chǎn)效率）05政府調(diào)節(jié)逆周期06企業(yè)盈利周期（經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿）07投資人心理和情緒鐘擺08風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度周期09信貸周期（窗口的開(kāi)、關(guān)轉(zhuǎn)換很快）10不良債權(quán)周期11房地產(chǎn)周期（實(shí)物本身有周期、只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林、跟風(fēng)和堅(jiān)信只漲不跌）12市場(chǎng)周期—集周期于一身（少數(shù)人、部分人和所有人）13如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)周期（有膽有識(shí)有備）14市場(chǎng)周期與投資布局（周期位置和資產(chǎn)配置、激進(jìn)或保守、技能和運(yùn)氣）15應(yīng)對(duì)周期有局限性16成功本身也有周期17周期的未來(lái)18周期精要

讀完周期，想判斷目前的經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)周期，或者房地產(chǎn)周期，想要指導(dǎo)自己下一步的投資行為，但又需要時(shí)間要驗(yàn)證。

第1，分析技能是基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)、金融、經(jīng)濟(jì)分析技能

第2，市場(chǎng)觀很重要。明白市場(chǎng)如何運(yùn)作，增補(bǔ)、質(zhì)疑、精進(jìn)、重塑市場(chǎng)觀。

第3，大量閱讀，多學(xué)習(xí)。堅(jiān)持閱讀，持續(xù)閱讀，各種閱讀。

第4，結(jié)交同行多交流。

第5，投資經(jīng)驗(yàn)最可貴。任何東西都無(wú)法替代自己的親身經(jīng)歷，勿固步自封、不思進(jìn)取。

《周期》的讀后感【篇6】

《周期》讀后感600字：

在張哥的推薦下，最近拜讀了投資大師馬克斯的《周期》，是的，世上萬(wàn)物皆有周期，人的生老病死，朝代的興亡替換，包括宇宙的星球都有產(chǎn)生、成長(zhǎng)、滅亡的過(guò)程。下面談?wù)勛约旱膸c(diǎn)感受：

1、周期有大小周期之分，大周期更容易把握，小周期不易把握。就股市投資而言，07年的6000點(diǎn)，15年的5000點(diǎn)，很容易判斷出股市已經(jīng)進(jìn)入泡沫化階段，市盈率、市凈率高的嚇人，股市進(jìn)入瘋狂階段，這時(shí)候要做的是拋出高估的股票，持有更安全的資產(chǎn)。而在05年的998點(diǎn)，12年的2000點(diǎn)，19年的2400點(diǎn)也很容易判斷股市的底部，市場(chǎng)一片哀鴻，你需要做的只是克服自己的恐懼，買(mǎi)入被低估的股票。

在股市上漲或下跌的時(shí)候，也有一些大大小小的周期，包括在1天的交易之中，股價(jià)也是起起落落的，像這樣的小周期卻是投資人極難把握的，因?yàn)檫@些小周期更是受人們情緒的影響。

那我們?nèi)绾伟盐者@些周期呢？我的建議是抓大放小，降低自己的收益率期望值。不要糾結(jié)于那些短期內(nèi)的漲漲跌跌，只要能把握好大周期，你也一樣能賺的盆滿缽滿！

2、人的成功也是有周期的。

你不可能在市場(chǎng)上永遠(yuǎn)賺錢(qián)！把握好自己的投資周期，當(dāng)市場(chǎng)大概率能取得成功的時(shí)候，你應(yīng)該加大你的投資力度，盡可能的獲得更多的利潤(rùn)，當(dāng)市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，你應(yīng)該盡量減少你的虧損。只要你投資，虧損是不可避免的，不要想著做永遠(yuǎn)的人生贏家，你的期望越高，你的現(xiàn)實(shí)就會(huì)跌的更慘，你能做的就是順應(yīng)周期，忘掉那些起起伏伏。

3、即使你取得所謂的成功，也要記住：這只是你的運(yùn)氣好點(diǎn)而已，你的成功來(lái)自于市場(chǎng)，而不是你自己。

你那些成功的經(jīng)驗(yàn)不會(huì)帶給你任何有用的東西，而失敗卻恰恰相反，當(dāng)你失敗的時(shí)候，你不能怨天尤人，而應(yīng)該反省自己，從中學(xué)到教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)，才能在投資的道路上，越走越遠(yuǎn)，越走越寬！

《周期》的讀后感【篇7】

在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)層面上，周期存在的原因有二個(gè)：第一，周期是人和人的交易形成的；第二，人是非理性的，會(huì)將其在情緒和性格上的弱點(diǎn)帶入交易中。

去年上半年說(shuō)周期行業(yè)公用事業(yè)化的人很多，背后的原因也很有邏輯，一是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和需求韌性，二是因?yàn)楣┙o側(cè)改革，供給無(wú)增加。所以，供需格局可以維持較高的景氣度?，F(xiàn)在過(guò)去一年多了，周期行業(yè)業(yè)績(jī)下行的速度和幅度的確比上一輪周期慢，部分細(xì)分行業(yè)和個(gè)股盈利甚至創(chuàng)歷史新高，比如建材和陜煤，但是現(xiàn)在基本上沒(méi)有人再說(shuō)公用事業(yè)化了，為什么？應(yīng)該是按照邏輯去投資的人都掉坑里了吧。

前段時(shí)間復(fù)盤(pán)了周期行業(yè)從20xx年9月（本輪周期復(fù)蘇高點(diǎn)）到今年6月的PB(估值)-ROE(盈利)演變軌跡，結(jié)論也很清楚，就是：周期行業(yè)PB回調(diào)速度和幅度遠(yuǎn)大于ROE，到現(xiàn)在多數(shù)行業(yè)PB已經(jīng)回到歷史低位，但是不少行業(yè)的ROE仍在相對(duì)較高的歷史分位上。這種現(xiàn)象對(duì)公用事業(yè)化的觀點(diǎn)是有弱支撐的，但是并不代表真的公用事業(yè)化，只是業(yè)績(jī)回落的速度相對(duì)偏慢而已。下一步周期怎么走也很清晰：業(yè)績(jī)回調(diào)的速度會(huì)加快(螺紋鋼噸鋼毛利只有100多了，上半年這個(gè)數(shù)值還在600甚至800以上)，估值調(diào)整的速度會(huì)放慢，兩者會(huì)逐漸收斂到周期底部。

前面雖然討論的是周期行業(yè)，但結(jié)論總體上也適用于整個(gè)A股?，F(xiàn)在周期處于什么位置？我覺(jué)得在底部附近，因?yàn)槭袌?chǎng)估值中等偏下，而且多數(shù)投資者沒(méi)有信心買(mǎi)入股票，甚至想賣(mài)出股票?，F(xiàn)在買(mǎi)股票，應(yīng)該就是霍華德說(shuō)的那樣：看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)很大，買(mǎi)入股票并堅(jiān)定持有需要很大的勇氣，但是很有可能獲得巨大的回報(bào)。

至于買(mǎi)哪些行業(yè)和個(gè)股，雖然現(xiàn)在市場(chǎng)還沒(méi)到一大把便宜貨的狀態(tài)，但是好好找找，還是能找到廉價(jià)的好股票的。